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櫻井 英明（さくらい えいめい） 株式新聞Weekly編集長。1980年明治大学卒。 日興証券にてエクイティトレーダー。 その後、インターネット証券の営業企画兼情報担当を経て現職。 最新経済動向を株式市場の観点から分析した未来予測に定評。 日々、新聞とは一味違う角度から株式の世界を斬る。 上場企業の社長へのインタビューを重ねている。 ラジオＮＩＫＫＥＩ「株式チャンネル」月曜後場キャスター。 同放送で「櫻井英明のココだけの話」も展開中。 近著に「日本の経済これからどうなるの」（日本実業出版社）、「いちばんわかりやすい金融商品取引法」（中経出版）など。 |
結論
今回で６回目。最終回になります。
縷々マーケットの見方をお話してきましたが、簡単なシナリオつくりの方法をお伝えしてこのコラムを終えることにさせていただきます。
様々な市場関係者が日々、いろいろなことを解説するほどの情報洪水の中で、情報に流されずご自分の投資シナリオを作るために必要な指標。
それは・・・。
それは・・・。
（１）金利
（２）為替動向
（３）裁定買い残の推移
（４）信用取引の評価損率の推移
（２）為替動向
（３）裁定買い残の推移
（４）信用取引の評価損率の推移
の４つを押さえておけばいいと考えます。
具体的には・・・
（１）日本の金利（長期国債利回り）は１．１％がボトム、２．０％がピーク。
とすると１．１％では株買い、２．０％では株売りが法則
とすると１．１％では株買い、２．０％では株売りが法則
（２）ドル円は長いスパンでは１００円がボトム、１２５円がピーク。
とすると１００円で株買い、１２０円で株売り。
短いスパンでは１００円で株買い、１１０円で株売りが法則。
とすると１００円で株買い、１２０円で株売り。
短いスパンでは１００円で株買い、１１０円で株売りが法則。
（３）裁定買い残は２兆円がボトム、６兆円がピーク。
とすると、２～３兆円で株買い、５～６兆円で株売りが法則
加えると裁定買い残が増加継続のときは株買い、2週連続減少の時は株売りが法則。
とすると、２～３兆円で株買い、５～６兆円で株売りが法則
加えると裁定買い残が増加継続のときは株買い、2週連続減少の時は株売りが法則。
（４）信用取引の評価損率はマイナス３％天井、マイナス１０％追い証の投げ、マイナス２０％暴落、マイナス３０％大底
とすると評価損率マイナス２０％以下は買いチャンス、マイナス１０％は波乱の可能性、マイナス３％は売りチャンスが法則。
とすると評価損率マイナス２０％以下は買いチャンス、マイナス１０％は波乱の可能性、マイナス３％は売りチャンスが法則。
５月末現在で整理してみると、国内１０年国債利回りは１．７％台。
ドル円は１０５円台前半。
信用買い残は２週間ぶりに増加し１兆９０００億円台。
おそらく裁定買い残は８週連続増加して現状した後、増加、減少の反復で３兆円台、信用取引評価損率は１０週連続低下してマイナス１１％台
ドル円は１０５円台前半。
信用買い残は２週間ぶりに増加し１兆９０００億円台。
おそらく裁定買い残は８週連続増加して現状した後、増加、減少の反復で３兆円台、信用取引評価損率は１０週連続低下してマイナス１１％台
となると・・・。
株価形成トライアングルはほぼ４勝状態（債券安、円安トレンド、裁定買い残増、信用評価損率減少基調）。
従って日経平均は１４０００円台キープということになりました。
従って日経平均は１４０００円台キープということになりました。
☆１０年国債利回り
昨年３月２２日１．５４５％：日経平均１７４８０円と↑
昨年６月１３日１．９８５％：日経平均１７７３２円と↑
昨年１１月２２日１．３９５％：日経平均１４８８８円と↓
今年３月２６日１．２１５％：日経平均１２７０６円と↓
今年５月２７日１．７８５％：日経平均１３８９３と↑
昨年３月２２日１．５４５％：日経平均１７４８０円と↑
昨年６月１３日１．９８５％：日経平均１７７３２円と↑
昨年１１月２２日１．３９５％：日経平均１４８８８円と↓
今年３月２６日１．２１５％：日経平均１２７０６円と↓
今年５月２７日１．７８５％：日経平均１３８９３と↑
☆ドル円。
昨年３月９日１１７．４３円：日経平均１７１６４円と↑
昨年６月２２日１２４．０３円：日経平均１８１８８円↑
昨年８月１７日１１３．３７円：日経平均１５２７３円↓
昨年１０月１９日１１５．１８円：日経平均１６８１４円↑
今年３月２１日９９．６１円：日経平均１２４８２円↓
今年５月３０日１０５．４５円：日経平均１４３３８円↑
昨年３月９日１１７．４３円：日経平均１７１６４円と↑
昨年６月２２日１２４．０３円：日経平均１８１８８円↑
昨年８月１７日１１３．３７円：日経平均１５２７３円↓
昨年１０月１９日１１５．１８円：日経平均１６８１４円↑
今年３月２１日９９．６１円：日経平均１２４８２円↓
今年５月３０日１０５．４５円：日経平均１４３３８円↑
☆裁定買い残の推移。
昨年２月２３日６兆２９２億円：日経平均１８１８８円と↑
昨年８月１７日２兆６１１３億円：日経平均１５２７３円と↓
昨年１０月１２日４兆１１９１億円：日経平均１７３３１円と↑
昨年１１月２２日３兆２５７１億円：日経平均１４８８８円と↓
今年３月７日２兆７３２５億円：日経平均１２７８２円と↓
昨年２月２３日６兆２９２億円：日経平均１８１８８円と↑
昨年８月１７日２兆６１１３億円：日経平均１５２７３円と↓
昨年１０月１２日４兆１１９１億円：日経平均１７３３１円と↑
昨年１１月２２日３兆２５７１億円：日経平均１４８８８円と↓
今年３月７日２兆７３２５億円：日経平均１２７８２円と↓
☆信用評価損率
昨年２月２３日マイナス１．９％：日経平均１８１８８円と↑
昨年６月２２日マイナス４．４４％：日経平均１８１８８円と↑
昨年８月１７日マイナス２０．８１％：日経平均１５２７３円と↓
昨年１０月１２日マイナス８．９９％：日経平均１７３３１円と↑
今年２月２９日マイナス１４．８７％：日経平均１３６０３円と↓
今年３月１４日マイナス２２．６４％：日経平均１２２４１円と↓
昨年２月２３日マイナス１．９％：日経平均１８１８８円と↑
昨年６月２２日マイナス４．４４％：日経平均１８１８８円と↑
昨年８月１７日マイナス２０．８１％：日経平均１５２７３円と↓
昨年１０月１２日マイナス８．９９％：日経平均１７３３１円と↑
今年２月２９日マイナス１４．８７％：日経平均１３６０３円と↓
今年３月１４日マイナス２２．６４％：日経平均１２２４１円と↓
ほぼリンクした格好になる。 数字の羅列でつまらないですが、これが現実。
日経平均上昇の要因は「円安トレンド・債券利回り上昇・裁定買い残増加・信用評価損率低下」。逆に日経平均下落の要因は「円高トレンド・債券利回り低下・裁定買い残減少・信用評価損率拡大」となります。
この組み合わせで日経平均の動きの大半は決まっていると考えられます。
結果論からの類推ながら、依然予測ファンクターとしては重視するべきですね。
多くの市場関係者は、債券・為替・裁定・信用動向など単品で日経平均を語りますが、どうして一本化しないのか不可思議なところです。
多くの市場関係者は、債券・為替・裁定・信用動向など単品で日経平均を語りますが、どうして一本化しないのか不可思議なところです。
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